Από "ΤΑ ΝΕΑ"
 |
| "ΤΑ ΝΕΑ", 21/08/19 |
ΤΟΥ ΓΙΩΡΓΟΥ ΚΑΝΕΛΛΟΠΟΥΛΟΥ
Για πρώτη φορά στην ιστορία της η Γερμανία θα βγει στην αγορά για να πουλήσει κρατικά ομόλογα 30ετούς διάρκειας με μηδενικό επιτόκιο. Με τον τρόπο αυτόν η κυβέρνηση στο Βερολίνο θα επιδιώξει να εκμεταλλευτεί με τον καλύτερο τρόπο τη μεγάλη ζήτηση που έχει εκδηλωθεί το τελευταίο διάστημα για δημόσιο χρέος, οδηγώντας σε αρνητικά επίπεδα τα επιτόκια όλων σχεδόν των κρατικών ομολόγων της χώρας.
Μέχρι τώρα η χώρα έχει καταφέρει να πουλήσει κρατικά ομόλογα με μηδενικό κουπόνι (επιτόκιο) που είχαν διάρκεια έως 10 έτη. Η σημερινή δημοπρασία για τα 30ετή ομόλογα θα είναι ένα γερό τεστ για το κατά πόσον οι επενδυτές σε διεθνές επίπεδο εξακολουθούν να αναζητούν ασφαλές καταφύγιο για τα χρήματά τους.
Η Γερμανία θα πουλήσει 30ετή ομόλογα αξίας δύο δισ. ευρώ σήμερα το μεσημέρι στο Λονδίνο. Το επιτόκιο των τρεχόντων κρατικών ομολόγων αντίστοιχης διάρκειας της χώρας υποχώρησε χθες στο μείον 0,19%. Οι επενδυτές θα βάλουν στο μικροσκόπιο τη ζήτηση. Οσο μεγαλύτερη είναι η υπερκάλυψη του ποσού αυτού τόσο πιο θετική θα είναι η εξέλιξη για το γερμανικό Δημόσιο. Στην περίπτωση όμως που η ζήτηση είναι μικρή τότε θα μεταβληθούν ανάλογα και τα επιτόκια.
Το εγχείρημα των μηδενικών επιτοκίων για κρατικά ομόλογα μακράς διάρκειας πάντως έχει και τους κινδύνους του. Οπως σημειώνουν αναλυτές της Bank of America, τα μηδενικά αυτά επιτόκια δεν πληρούν τις απαιτήσεις που θέτουν για τις επενδύσεις τους μεγάλες ασφαλιστικές εταιρείες και συνταξιοδοτικά ταμεία. Για τον λόγο αυτόν υπάρχει το ενδεχόμενο να επαναληφθεί το φαινόμενο του 2015 όταν τα επιτόκια 10ετών κρατικών ομολόγων πλησίαζαν στο μηδέν και πολλοί επενδυτές αποφάσισαν να πουλήσουν τους τίτλους που είχαν στα χέρια τους.
Η επόμενη πώληση χρέους από τη Γερμανία έχει προγραμματιστεί για τις 27 Αυγούστου. Τότε το Βερολίνο θα πουλήσει ομόλογα 2ετούς διάρκειας και αξίας πέντε δισ. ευρώ. Την επόμενη μέρα η χώρα θα πουλήσει ομόλογα 10ετούς διάρκειας αξίας τριών δισ. ευρώ. Στις 4 Σεπτεμβρίου η Γερμανία θα πουλήσει ομόλογα 5ετούς διάρκειας και αξίας πέντε δισ. ευρώ.
Το Βερολίνο μπορεί να επωφεληθεί και από τις πολιτικές εξελίξεις στην Ιταλία. Η πολιτική κόντρα στη χώρα αυτή δημιουργεί νέες ανησυχίες στις αγορές και οι επενδυτές μπορεί να στραφούν σε μεγαλύτερο βαθμό προς το γερμανικό χρέος για να μειώσουν τον κίνδυνο.
Παράλληλα, έχουν δημιουργηθεί ελπίδες ότι το Βερολίνο είναι έτοιμο να αυξήσει τις δημοσιονομικές δαπάνες προκειμένου να αντιμετωπιστεί ο κίνδυνος ύφεσης. Θετικά προσβλέπουν επίσης οι αγορές την αναμενόμενη στροφή της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας προς ακόμη πιο χαλαρή νομισματική πολιτική για να τονωθεί η οικονομία σε ολόκληρη την ευρωζώνη. Το Διοικητικό Συμβούλιο της ΕΚΤ είναι αποφασισμένο να δράσει εάν οι μεσοπρόθεσμες προοπτικές για τον πληθωρισμό εξακολουθούν να μην πλησιάζουν τον στόχο του 2%, όπως δήλωσε στις αρχές της εβδομάδας ο επικεφαλής της κεντρικής τράπεζας της Φινλανδίας και μέλος του ΣΔ της ΕΚΤ, Ολι Ρεν.
Η κατάσταση της οικονομίας της Γερμανίας είναι πολύ λιγότερο ευοίωνη από ό,τι έχουν συνηθίσει οι επιχειρηματίες, οι πολιτικοί και γενικά οι πολίτες της χώρας. Για τον λόγο αυτόν το Βερολίνο δέχεται πιέσεις από το εσωτερικό και από το εξωτερικό για να σταματήσει να εφαρμόζει ισοσκελισμένους προϋπολογισμούς.
Στο εσωτερικό της χώρας τις εκκλήσεις αυτές κάνουν πολλά στελέχη επιχειρήσεων αλλά και μεγάλος αριθμός πολιτικών, ειδικά από το κόμμα των Σοσιαλδημοκρατών. Η Μέρκελ άφησε την προηγούμενη εβδομάδα να εννοηθεί ότι θα μπορούσε να βάλει νερό στο κρασί της και να λάβει προληπτικά μέτρα αύξησης δαπανών και χρέους.
Bloomberg: Xώρες που βρέθηκαν στο χείλος της χρεοκοπίας, σήμερα δανείζονται με μηδενικά επιτόκια
Ούτε δέκα χρόνια δεν έχουν περάσει από τότε που Ισπανία και Πορτογαλία βρίσκονταν στο επίκεντρο της κρίσης χρέους και είχαν ουσιαστικά αποκλειστεί από τις αγορές, με τις αποδόσεις των ομολόγων τους στα ύψη
Ωστόσο σήμερα και οι δύο οικονομίες της Ιβηρικής βλέπουν τα επιτόκια των 10ετών κρατικών ομολόγων μία ανάσα από το μηδέν, όπως επισημαίνει σε ανάλυσή του το Bloomberg.
Ένα άνευ προηγουμένου ράλι των κρατικών ομολόγων ανά τον κόσμο οδηγεί τις αποδόσεις ολοένα και χαμηλότερα. Το παγκόσμιο χρέος με αρνητικό επιτόκιο προσεγγίζει τα 16 τρισ. δολάρια και έτσι οι επενδυτές τρέχουν να αγοράσουν ομόλογα, που προσφέρουν έστω και ένα εξαιρετικά χαμηλό θετικό επιτόκιο- ακόμη και εάν αυτό σημαίνει ότι θα πρέπει να εναποθέσουν τα χρήματά τους στο χρέος χωρών της Ευρωζώνης, που έως και πριν από λίγα χρόνια θεωρούνταν υψηλού ρίσκου.
Με την Ελλάδα να έχει στα μνημόνια περισσότερο από κάθε άλλη χώρα και την Ιταλία να βιώνει συνεχείς πολιτικές κρίσεις και να παλεύει να αποφύγει την ύφεση, Ισπανία και Πορτογαλία είναι οι μεγάλοι ευνοημένοι. Για τους επενδυτές ωστόσο η τάση αυτή της απότομης πτώσης των αποδόσεων συνιστά σήμα κινδύνου τόσο για παγκόσμια ύφεση όσο και για μία φούσκα στην αγορά.
«Φοβάμαι ότι οι αποδόσεις οδηγούνται όλες στο μηδέν. Αυτό θα ήταν ένα εξαιρετικά ανησυχητικό μήνυμα» σχολιάζει στο Bloomberg o Tζέιμς Άθεϊ της Aberdeen Standard Investments.
To ράλι των ομολόγων της Ευρωζώνης τροφοδοτείται εν πολλοίς και από τις αυξανόμενες προσδοκίες για νέα χαλάρωση από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα.
Έτσι, θεωρείται σχεδόν δεδομένο ότι τον Σεπτέμβριο θα έρθει μείωση του καταθετικού επιτοκίου στο -0,5% ή και -0,6%, ενώ δεν αποκλείεται να προωθήσει και έναν νέο γύρο ποσοτικής χαλάρωσης.
Σημειώνεται ότι σήμερα η απόδοση του ισπανικού κρατικού δεκαετούς ομολόγου είναι στο 0,08% και του αντίστοιχου πορτογαλικού στο 0,11%. Πριν από επτά χρόνια ήταν στο 8% και 18% αντίστοιχα.
Οι δύο χώρες έχουν βελτιώσει εντυπωσιακά τη δημοσιονομική θέση τους τα τελευταία χρόνια, αλλά και έχουν να επιδείξουν ισχυρούς ρυθμούς ανάπτυξης.
Το πρώτο εξάμηνο η πορτογαλική οικονομία αναπτύχθηκε με ρυθμούς 1,8% και η ισπανική με 2,3%, την ώρα που η γερμανική ήταν παγιδευμένη στη στασιμότητα.
Δεν υπάρχουν σχόλια:
Δημοσίευση σχολίου